Precios "constantes" o "corrientes" en los flujos de fondos
Las proyecciones anuales de valores monetarios a "precios constantes o corrientes", para la estimación del rendimiento financiero de un proyecto, comparable con tasas reales o nominales de rentabilidad del mercado, permiten obtener conclusiones válidas y técnicamente similares, siempre que los saldos del FF sean convertidos mediante índices de precios propios de cada bien o servicio, y se lo construya con criterios de homogeneidad y congruencia en los flujos. La preparación de proyectos incluye la formulación y la evaluación del mismo. El objetivo es el de analizar las variables y factores componentes del mercado que tengan influencia y participación en la construcción de los flujos proyectados que permitan determinar indicadores de viabilidad para la toma de decisión. Los estudios de viabilidad que deben ser realizados son: a) Comercial: que investiga las condiciones del mercado en lo que respecta a los consumidores, los competidores, los proveedores, las preferencias, los precios, entre otros; b) Administrativa: que identifica y diseña el tipo de organización más apropiada para el "management" de la empresa; c) Legal: que analiza los aspectos de la constitución, apertura y operación del negocio; d) Técnica: que busca, evalúa y propone los componentes de inversiones, tecnología, mano de obra, etc.; e) Ambiental: que identifica posibles impactos al medio ambiente y determina las acciones de corrección; f) Financiera: que muestra y calcula los rendimientos comparables con las opciones del mercado; y g) Económica: que analiza y mide los impactos del proyecto en la sociedad. ¿Pero a que viene que sean mencionados? Que la inviabilidad de uno puede invalidar la ejecución de un proyecto, si no hubiere una opción alterna aplicable, pero una vez demostrada la viabilidad favorable de ellos, sus variables deben ser convertidas a unidades monetarias equivalentes y con bases homogéneas: Ingresos, Costos, Gastos, Inversiones, Tecnología, Horas hombre y otras, para realizar los análisis financieros y económicos. La metodología tradicional en evaluación de proyectos es la de construcción de flujos monetarios a "precios constantes". Se hace la suposición que todos los precios de los factores participantes de los flujos monetarios no varían a lo largo del "horizonte de evaluación" y que los resultados de algunos indicadores financieros así obtenidos son "libres de inflación". La metodología a "precios corrientes" o de mercado obliga a que cada precio de los factores participantes sean ajustados anualmente según la tendencia de la tasa de variación interanual: precios del bien a vender, de las materias primas, de insumos y materiales componentes, de los salarios, de la electricidad, del agua, de las comunicaciones, de combustibles, de los repuestos, etc., muy difíciles de precisar cuando no existen estadísticas confiables. Esta metodología tiene idéntica validez y permite obtener indicadores de evaluación pero "inflacionados", que generan resultados similares al anterior sistema "a precios constantes". Lo que algunos evaluadores no contemplan es la congruencia en la conversión de precios: a) Los precios de los factores no tienen nunca las mismas tasas tendenciales de inflación; y b) Los saldos de los flujos deben ser homogéneos: todos constantes o todos corrientes. Palabras clave: Flujo de caja, Inflación, Poder adquisitivo, TIR, Valores homogéneos