El "Horizonte académico de evaluación de proyectos"
En formulación y evaluación de proyectos existen metodologías de proyección de flujos de fondos en un horizonte razonado de tiempo, de acuerdo con la Vida útil de las inversiones y su capacidad de generar utilidades por su explotación. En la práctica de las ciencias de la economía se identifican ciclos de vida útil física, económica y tributaria de proyectos, que dependiendo de la cualidad de los flujos de fondos obtenibles determinan un "Horizonte de evaluación". El "Horizonte académico de evaluación de proyectos" es una opción de practicidad docente, nada más. Para las proyecciones del Flujo de Fondos se debe escoger un año de corte sólo a efectos evaluativos ó tal vez académicos. No es la Vida útil física, ni la económica, ni la tributaria del proyecto la que determina éste horizonte, salvo que tenga una relación muy estrecha con la tecnología, que puede tener un "ciclo de vida" más breve que el "Horizonte académico de evaluación", y en ese caso la Vida útil tecnológica determina el "horizonte de evaluación". La VU física es la que está determinada por las condiciones materiales de los Activos Fijos sujetos a desgastes por su utilización. La VU Económica es la que se determina por el tiempo de generación de beneficios económicos por su explotación. La VU Tributaria es la que está delimitada por los tiempos durante el cual la autoridad recaudadora establece como tiempo para realizar la depreciación total del bien. No son iguales casi nunca, pero la metodología de evaluación de proyectos tiene una acepción llamada Valor residual, aplicable a cualquiera de ellas, que procura acotar el valor de las inversiones del proyecto en el horizonte de evaluación escogido. En evaluación de proyectos hay profusa literatura respecto de cómo analizar los FF en cualquiera de las opciones antes citadas, pero el punto que en éste artículo se pretende burilar es lo que los docentes sugieren en sus clases: un "horizonte académico de evaluación de proyectos". No es la metodológicamente apropiada para un análisis económico-financiero pero es una práctica usual que permite ilustrar los textos - de 100 a 105 caracteres por línea, en tamaño 12 para ciertos tipos de letras - con tablas legibles y estéticamente ensambladas. Esta práctica es como su nombre lo indica: "académica", pero aunque así sea permite que el discente opere y se empape con las variables y expresiones básicas de la materia. Se sabe que las proyecciones muy alejadas del Año Cero ya no tienen mayor impacto en el Valor Actual Neto del FF y en la TIR, por lo que no es práctico extender indefinidamente el "horizonte de evaluación"; pero tampoco es recomendable acortarlo a tiempos menores a que el proyecto opere dentro del periodo de madurez de su "ciclo de vida". En la práctica, algunos tutores prefieren escoger 5 años como horizonte académico de evaluación y otros sugieren FF proyectados por 60 meses. Ambos procedimientos permiten llegar a las mismas conclusiones financieras, salvo particularidades en las necesidades de recursos de dinero para solventar la operación durante el ciclo productivo, que se observa mejor en el segundo caso citado, pero ambos metodológicamente válidos. Sólo cuando deben presentar las tablas en un informe financiero existen más facilidades en el primer caso y a ciertos lectores permite incluso memorizar los resultados numéricos cuando no son tan numerosos. Palabras clave: Ciclo de vida, Flujo de fondos, Vida útil, Valor residual.